How Many Stock Options For Cfo

Um guia para a compensação CEO É difícil ler a notícia de negócios sem se deparar com relatórios sobre os salários, bônus e pacotes de opções de ações concedidas aos executivos-chefe de empresas de capital aberto. Fazendo sentido dos números para avaliar como as empresas estão pagando seu latão superior isnt sempre fácil. É a compensação executiva trabalhando a favor dos investidores Aqui estão algumas diretrizes para verificar um programa de compensação da empresa. Risco e Recompensa Os conselhos da empresa, pelo menos em princípio, tentam usar contratos de remuneração para alinhar as ações dos executivos com o sucesso da empresa. A idéia é que o desempenho do CEO fornece valor para a organização. Pagar pelo desempenho é o mantra que a maioria das empresas usa quando tenta explicar seus planos de remuneração. Embora todos possam apoiar a idéia de pagar pelo desempenho, isso implica que os CEOs assumem riscos: as fortunas dos CEOs devem subir e descer com as fortunas das empresas. Quando você está olhando para um programa de compensação da empresa, vale a pena verificar para ver o quanto os executivos da estaca têm na entrega dos bens para os investidores. Vamos dar uma olhada em como diferentes formas de compensação colocar uma recompensa CEOs em risco se o desempenho é ruim. (Para mais sobre isso, confira Avaliando Remuneração Executiva.) Salários da CashBase Hoje em dia, é comum que os CEOs recebam salários base bem acima de 1 milhão. Em outras palavras, o CEO recebe uma excelente recompensa quando a empresa faz bem, mas ainda recebe a recompensa quando a empresa faz mal. Por conta própria, os salários de base grandes oferecem pouco incentivo para que os executivos trabalhem mais e tomem decisões inteligentes. Bônus Tenha cuidado com os bônus. Em muitos casos, um bônus anual não é mais do que um salário base disfarçado. Um CEO com um salário de 1 milhão também pode receber um bônus de 700.000. Se qualquer um desses bônus, digamos 500.000, não varia com o desempenho, então o salário real CEO é de 1,5 milhões. Bônus que variam com o desempenho são outra questão. É difícil discutir com a idéia de que CEOs que sabem theyll ser recompensado pelo desempenho tendem a executar a um nível superior. CEOs têm um incentivo para trabalhar duro. Desempenho pode ser medido por qualquer número de coisas, como lucros ou crescimento de receita, retorno sobre o capital próprio. Ou valorização do preço das acções. Mas usar medidas simples para determinar o pagamento adequado para o desempenho pode ser complicado. Métricas financeiras e ganhos anuais de preço das ações nem sempre são uma medida justa de quão bem um executivo está fazendo seu trabalho. Executivos podem ser injustamente penalizados por eventos de uma só vez e escolhas difíceis que podem prejudicar o desempenho ou causar reações negativas do mercado. Cabe ao conselho de administração criar um conjunto equilibrado de medidas para julgar a eficácia dos CEOs. (Saiba mais sobre como avaliar o desempenho dos CEOs na avaliação de um Gerenciamento da Companhia.) Opções de ações As empresas proclamam opções de ações como forma de vincular os executivos com os interesses dos acionistas. Mas as opções estão longe de ser perfeito. Na verdade, com opções, o risco pode ficar muito distorcido. Quando as ações sobem em valor, os executivos podem fazer fortuna com as opções - mas quando caem, os investidores perdem enquanto os executivos não estão pior do que antes. De fato, algumas empresas permitem que os executivos troquem antigas ações de opção por novas ações de menor preço quando as ações da empresa caem em valor. Pior ainda, o incentivo para manter o preço da ação em alta para que as opções permaneçam in-the-money incentiva os executivos a se concentrar exclusivamente no próximo trimestre e ignorar os interesses dos acionistas a longo prazo. As opções podem até solicitar que os gerentes de topo manipulem os números para garantir que os objetivos de curto prazo sejam atendidos. Isso dificilmente reforça a ligação entre CEOs e acionistas. Propriedade de ações Estudos acadêmicos dizem que a propriedade de ações ordinárias é o motorista de desempenho mais importante. Assim, uma maneira de os CEOs realmente terem seus interesses ligados aos acionistas é que eles possuam ações, não opções. Idealmente, isso envolve dar bônus executivos com a condição de que eles usam o dinheiro para comprar ações. Enfrentá-lo: executivos de topo agem mais como proprietários quando eles têm uma participação no negócio. (Se você está se perguntando sobre a diferença de ações, confira nosso Tutorial Basics Stocks.) Encontrando os números Você pode encontrar toda uma série de informações sobre um programa de compensação da empresa em sua apresentação regulamentar. Form DEF 14A, arquivado na Securities and Exchange Commission. Fornece tabelas de resumo de compensação para um CEO da empresa e outros executivos mais bem pagos. Ao avaliar o salário base e bônus anual, os investidores gostam de ver as empresas adjudicação de um pedaço maior de compensação como bônus em vez de salário base. O DEF 14A deve oferecer uma explicação de como o bônus é determinado e que forma a recompensa toma, seja dinheiro, opções ou ações. As informações sobre as opções de opções de ações do CEO também podem ser encontradas nas tabelas de resumo. O formulário divulga a freqüência de concessão de opções de ações eo montante de prêmios recebidos por executivos no ano. Ele também divulga re-pricing de opções de ações. A declaração de proxy é onde você pode localizar números em executivos propriedade beneficiária na empresa. Mas não ignore as tabelas que acompanham as notas de rodapé. Lá você vai descobrir quantas dessas ações o executivo realmente possui e quantas são opções não exercidas. Novamente, é reconfortante encontrar executivos com abundância de ações. Conclusão Avaliar compensação CEO é um pouco de uma arte negra. Interpretar os números não é terrivelmente direto. Mesmo assim, é valioso para os investidores ter uma noção de como os programas de compensação podem criar incentivos - ou desincentivos - para que os altos executivos trabalhem no interesse dos acionistas. Uma medida da relação entre uma mudança na quantidade demandada de um bem particular e uma mudança em seu preço. Preço. O valor de mercado total do dólar de todas as partes em circulação de uma companhia. A capitalização de mercado é calculada pela multiplicação. Frexit curto para quotFrancês exitquot é um spin-off francês do termo Brexit, que surgiu quando o Reino Unido votou. Uma ordem colocada com um corretor que combina as características de ordem de parada com as de uma ordem de limite. Uma ordem de stop-limite será. Uma rodada de financiamento onde os investidores comprar ações de uma empresa com uma avaliação menor do que a avaliação colocada sobre a. Uma teoria econômica da despesa total na economia e seus efeitos no produto e na inflação. A economia keynesiana foi desenvolvida. Mais Opções em Opções de Ações O Tio Sam proporcionou uma nova margem de manobra em opções de ações, desde que elas sejam investidas. Gordon Williams. CFO Magazine 1 de julho de 1997 A julgar pela batida da mídia sobre os níveis obscenos de remuneração dos executivos, você espera Washington, D. C. estar lançando um olho frio nos dias de hoje sobre opções de ações. Na verdade, o contrário é verdade, pelo menos em alguns trimestres. Fato é, opções estão recebendo um impulso do capital das nações, sob a forma de imposto e alívio regulatório. Heres o fundo. Geralmente, os hits fiscais que enfrentam os destinatários de opções são semelhantes aos hits em ações theyd comprar e vender-se. O beneficiário paga o imposto sobre a diferença entre o preço de exercício da opção e o valor justo de mercado da ação quando a opção é exercida. No entanto, para as opções, a diferença de valor é tributável a taxas de rendimento ordinário em vez da taxa de ganhos de capital, que pode ser muito menor. Quando o donatário morre, todas as ações adquiridas quando a opção foi exercida é parte de sua propriedade - sujeito a imposto sobre o rendimento de impostos que pode chegar a 55%. Uma maneira de suavizar o golpe fiscal é dar as opções de distância antes que eles sejam exercidos e antes que eles correm em valor. O beneficiário ainda mantém qualquer responsabilidade de imposto de renda que haverá quando a opção é finalmente exercida, por quem realmente exerce. Mas dar afastado a opção faz exame do estoque fora da propriedade dos donatários, girando o whammy do dobro do imposto em um whammy único. Um imposto de presente pode nem sequer ser devido, se o valor das opções não exercidas é inferior a 10.000 que você pode dar sem pagar o imposto de presente para cada um de tantas pessoas como você deseja cada ano (20.000 se você e seu cônjuge dar em conjunto) . Uma vez que o valor da opção não exercida presumivelmente é bastante baixa nos estágios iniciais (você provavelmente quer um avaliador certificado familiarizado com instrumentos financeiros para lhe dar um valor preciso), você pode dar um monte de opções e ainda ficar dentro da exclusão anual. Se você e seu cônjuge quiserem dar mais de 20.000 para alguém ou se a exclusão do presente não estiver disponível, você pode começar a usar o seu crédito fiscal unificado de 600.000 e ainda evitar pagar um imposto sobre doações. SOBRE TERRENO SEGURO Até recentemente, no entanto, esses movimentos tradicionais de planejamento imobiliário geralmente não estavam disponíveis em opções de ações. A razão: poucas empresas permitiram que as opções fossem transferidas. As corporações pretendiam que as opções de ações fossem uma compensação extra para executivos, diz David Rhine, diretor nacional de planejamento de riqueza da família para a firma de contabilidade BDO Seidman LLP. Quando eles criaram seus planos de opção, as empresas não têm dons dessas opções em mente. Mas isso está começando a mudar, graças à indulgência do Tio Sam. Por um lado, o Internal Revenue Service, em uma série de decisões de cartas particulares, aceitou a idéia de que os beneficiários de opções podem oferecer opções não exercidas e transferir o ativo eventual para outra pessoa. Decisões de cartas particulares são específicas de cada caso, o que significa que ficam aquém de um pronunciamento do IRS especificamente endossando presentes de opções não exercidas. Mas tais dons estão sendo feitos, eo IRS isnt os desafiar, assim que os donatários que dão pareceriam estar no terreno seguro. Enquanto isso, a Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio recentemente relaxou a Seção 16b-3 das regras da SEC sob o Securities and Exchange Act de 1934 - a chamada regra de lucro de curto prazo. A regra proíbe as empresas iniciantes de comprar e vender ações dentro de seis meses. E como estava, a mera concessão de uma opção constituiu uma compra e começou o relógio tique-taque para fins da regra de curto-swing. Mas no final do ano passado, a SEC alterou 16b-3 para que as concessões de opções que são transferíveis não precisam ser tratadas como uma compra. Alan Halperin, advogado da empresa de Nova York Stroock amp Stroock amp Lavan LLP, diz que uma das razões pelas quais as empresas não permitiram que as opções fossem transferidas era garantir que seus executivos não disparassem inadvertidamente a regra de lucro de curto prazo. Agora eles não precisam se preocupar. E enquanto um plano de opção de ações da empresa deve permitir especificamente presentes de opções não exercidas, que não requer muito. Tudo o que geralmente leva é uma simples alteração do plano que neednt estar sujeito à aprovação dos acionistas. Geralmente, só toma um golpe da caneta, diz Rhine. Não custa nada à empresa, e torna o benefício duas vezes mais valioso para os executivos como era o dia antes que eles alteraram as regras. Na verdade, Halperin diz que muitas empresas estão a alterar os seus planos para tornar tais transferências possíveis. Números difíceis são difíceis de encontrar, porque poucas empresas querem tornar públicos os detalhes de seus programas. Halperin próprio não vai nomear qualquer um dos seus clientes que estão a alterar os seus planos, embora ele diz que mais do que alguns são. E ele diz que é seguro assumir que os números são baseados em toda a atividade em Washington. Um monte de decisões de cartas particulares estão saindo agora, diz ele. As regras específicas sobre a transferibilidade variam de empresa para empresa, diz Robert Coplan, diretor nacional do Centro de Planejamento de Riqueza Familiar da Ernst amp Young LLP. Mas ele diz que a maioria das empresas que alteraram seus planos de opção de ações permite transferências somente para membros da família, ou para fundos de confiança ou parcerias criadas para o benefício desses membros da família. A maioria limita a transferibilidade para executivos de primeira linha ou diretores. Há demasiada contabilidade envolvida para que uma companhia abra transferências a todos, diz Halperin. Além disso, diz ele, realmente só faz sentido para os executivos com capital suficiente para ser capaz de fazer a transferência, pagar o imposto de renda, e ainda viver confortavelmente - e com riqueza suficiente para criar uma propriedade tributável. Esse último ponto não é uma visão universalmente compartilhada. Suspeitamos que muitos executivos de nível médio e superior também apreciarão ser capazes de transferir pelo menos uma parte de suas opções para os membros da família, informou o jornal The Corporate Executive aos leitores em sua edição de setembro / outubro de 1996. SPOOKED Até onde você pode ir Se tais dons podem incluir opções que ainda não foram investidos isnt ainda claro, diz Coplan de Ernst amp Young. O apelo potencial certamente é. Quanto mais cedo você fizer um presente, melhor. E quanto menos valor uma opção tem, mais você pode dar afastado - e remover para sempre de sua propriedade - sem disparar um imposto de presente. Supondo que os preços das ações vão subir com o tempo, o valor de uma opção nunca é menor do que quando é concedido pela primeira vez e antes de ser investido. Não só a opção por si tem um valor mais baixo nesse ponto, mas muitas vezes haverá um desconto a partir dessa baixa avaliação com base na possível perda da opção se o executivo deixa antes de vesting. A empresa, ao alterar seu plano, pode estabelecer quaisquer regras sobre a transferibilidade que desejar - inclusive transferências de opções não vendidas. Mas o IRS ainda não deu sua bênção a este arranjo. Todas as decisões do IRS até à data sobre a oferta de opções envolvidas aqueles que eram exercíveis quando o dom foi feito. Nenhum deles envolveu presentes de opções não-vendidas, e não há nenhuma indicação sólida de quando tal decisão virá. Coplan espera alguma orientação do IRS este ano, observando que o plano de negócios do IRS 1997 inclui a intenção de publicar orientações sobre presentes de opções não-vendidas. Ainda assim, ele concede, ele não pode ser certo quando essa orientação virá ou que posição o IRS tomará finalmente. Alguns meses atrás, o IRS parecia perto de governar em favor de tais dons. Isso já não parece ser o caso. Um advogado de Nova York diz que ele colocou três telefonemas para o IRS recentemente, esperando orientação. Cada vez, ele diz, ele foi stonewalled. Este advogado acha que o IRS tem lido as contas de muitos meios de comunicação de salários executivos astronômicos e é cauteloso de governar em favor do que pode ser visto como adoçante adicional de compensação executiva. Outra possível complicação poderia ser alguma reação da imprensa hostil aos esforços do Grupo Travelers para contribuir com opções de ações para seu plano 401 (k). Enquanto o Departamento do Trabalho ainda tem de aprovar o plano de viagem, o IRS já deu sua bênção tácita, em uma decisão carta privada. Michael Gettelman, um advogado de São Francisco e editor do Executivo Corporativo, acha que a resposta da mídia à situação dos Viajantes pode ter assustado o IRS e causado atraso na decisão sobre a questão das opções não-vencidas. Até que o IRS reina sobre este ponto, os executivos podem considerar a realização de fazer presentes de opções de ações não vendidas - mesmo se os planos de sua empresa permitir. Se o IRS finalmente disser que não, diz Halperin, os presentes de ações não-vencido não contariam mais como brindes concluídos - expondo-o a impostos que você não pretendia pagar. Se você transferiu opções não valorizadas em 1 e seu valor subiu para 4 quando investido, o spread 3 estaria sujeito ao imposto de presente, diz ele. Mas não há nada que impeça os executivos de explorarem a vantagem tributária imobiliária de abrir mão de opções de ações adquiridas antes de serem exercidas. Basta uma empresa que tenha alterado seu plano de opções de ações para tornar possíveis tais transferências e um executivo experiente o suficiente (e bem o suficiente) para ver as vantagens substanciais. E pode ser sábio não esperar muito tempo para explorá-los. Se a ira pública sobre a remuneração dos executivos atinge um nível suficientemente alto, o Congresso poderia facilmente se convencer de que esta é mais uma brecha para os já ricos - e forçar os reguladores a fechá-la. CFO Publishing Corporation 2009. Todos os direitos reservados. Opções de estoque: Como você atribui Em FASB para abordar questões de medição e atribuição hoje. Enquanto isso: os acionistas da Apple querem uma despesa com opções fora da cópia fina. Craig Schneider. CFO US 5 de maio de 2003 (Nota aos editores: RegWatch é uma nova coluna que será exibida todas as segundas-feiras no CFO. Para receber o artigo por e-mail a cada semana, clique aqui.) Parece que há tempo suficiente para manter o debate furioso Se e como tratar as opções de ações dos funcionários como uma despesa. O Conselho de Normas de Contabilidade Financeira parece estar fazendo algum progresso nessa frente. Em uma decisão recente, o conselho votou por unanimidade a favor de opções de compra de ações. Mas é somente o primeiro de muitos movimentos como FASB olha para emitir um esboço da exposição na matéria mais tarde este ano. Um projeto final está sendo observado por 12 meses a partir de agora, mas o projeto de compensação baseada em ações, concede Michael Crooch, membro do conselho FASB, tem sido um pouco de um alvo em movimento. Hoje, a diretoria está programada para discutir questões de mensuração e atribuição relacionadas com as operações de compensação com base em ações. Em sua reunião aberta em 22 de abril, o conselho determinou, provisoriamente, entre outras coisas: Que a troca de bens ou serviços recebidos para compensação baseada em ações deve ser medida na data da concessão e Que o atributo de medição para a troca é o valor justo. Na reunião de hoje, Crooch diz que ele e seus membros do conselho FASB irá determinar como atribuir o custo das opções durante o período de carência para que o custo do plano de opção pode ser imputado ao resultado de cada período. Uma escolha, diz ele, poderia envolver espalhar o valor igualmente durante o período de aquisição da opção de compra de ações. Alternativamente, o conselho pode permitir que as empresas façam certos pressupostos em seus cálculos que efetivamente reduzam o valor da despesa de opções. Por exemplo, uma empresa não teria de contabilizar as opções concedidas a um número de empregados que os gestores deixarão a empresa antes da data de aquisição e, assim, perderão as opções. Os gerentes poderiam então corrigir ou ajustar as estimativas, diz Crooch, se elas estavam erradas porque mais ou menos empregados deixaram o negócio. FASB está reexaminando a contabilização de opções de ações na esteira de vários escândalos contábeis de alto perfil, onde as empresas usaram opções de ações para evitar o pagamento de impostos dos EUA, enquanto exagerando os lucros. Além do abuso de opções de ações, o conselho também está olhando para fornecer novas regras que convergem com os padrões internacionais de contabilidade, bem como abordar o desencanto geral com os métodos de avaliação de opções de ações de empregado de hoje. Crooch observa que o conselho já gastou muito tempo com compensação baseada em ações e avaliação de opções de ações de funcionários no início dos anos 90. Dado que, FASBs painel consultivo de peritos de avaliação vai procurar por quaisquer avanços desde a última vez que nos ajudará a obter uma melhor medição. Ainda assim, muitos gerentes de empresas de alta tecnologia - empresas que livremente emitiram grandes quantidades de opções de ações na última década para recrutar e Manter empregados - continuar a ferroviário contra FASBs recente decisão de despesas opções. Não é difícil ver por que: A mudança final para GAAP poderia ter visto algumas empresas ganhos cortados pela metade. Na verdade, John Chambers, CEO da Cisco Systems, alertou na semana passada que o setor de tecnologia dos EUA ficará gravemente ferido se as empresas de TI forem obrigadas a registrar opções de ações como uma despesa de negócios. De acordo com um relatório da Reuters, Chambers afirma empregos irão na primeira década, seguido por empresas. Segundo se informa, 80% das opções de ações da Cisco são concedidas a funcionários abaixo do nível de vice-presidente. Alguns outros críticos cobram que o impacto negativo sobre os lucros relatados exigiria cortes nos programas de concessão de opções de ações - como já acontece para a Dell Computer. No mês passado, a Dell anunciou sua intenção de diminuir a emissão de opções de ações em cerca de metade. Naturalmente, mesmo um programa de opções de escala reduzida exigirá um modelo de preços exato. E muitos críticos das opções que expense dizem que nenhum animal existe. Black-Scholes, o indicador padrão para opções de preços, tem sido amplamente criticado por executivos e auditores por exagerar o valor das opções de ações de funcionários. Por que o bump up Principalmente, porque o modelo é construído sobre as opções que são de curto prazo e comercializável. Normalmente, opções de ações de funcionários não são nem. Os pressupostos exigidos para os preços Black-Scholes também estão sujeitos a um alto grau de julgamento e variabilidade que pode tornar o resultado inconsistente, ou pior, sujeito a manipulação. FASB aconselhar painel de peritos de avaliação (especificamente estabelecido para abordar a questão da avaliação e considerar metodologias alternativas) é esperado para se reunir pela primeira vez no final deste mês. Outros tópicos relacionados a opções de ações de empregados na agenda da Diretoria: impostos sobre lucros, divulgações, datas efetivas e transições. Os acionistas da Apple aprovaram uma medida não vinculativa que aconselha a administração a colocar os custos das opções nos livros - em vez da nota de rodapé atualmente permitida para a receita declaração. Isso, de acordo com um recente relatório da Reuters, que observa que a Apple não tem indicado a administração se seguirá os conselhos de seus acionistas. No início deste ano, o CFO da Apple, Fred Anderson, expressou preocupação com as inadequações inerentes aos modelos de preços de opções disponíveis, incluindo Black-Scholes. Em uma carta ao FASB, ele afirmou que Black-Scholes exagera o valor de opções de ações de funcionários por um fator de duas a três vezes. Ele acrescentou: Refletindo esses valores inflacionados em divulgações pró-forma ou como uma despesa reconhecida tem um impacto inadequado sobre as demonstrações financeiras. As medidas de despesas de compra de ações teriam passado na NCR, PPG, U. S. Bancorp, Kimberly Clark, Weyerhaeuser e Delta Airlines. Propostas similares por acionistas de outras empresas de tecnologia (incluindo Hewlett-Packard e IBM) falharam por margens estreitas. Mas Richard Shields, CFO da Southwest Water Company, está feliz em sorrir e suportar as falhas no modelo de preços de opções - pelo menos até que a FASB ofereça algo melhor. A Southwest Water se tornou uma das poucas seletas a anunciar recentemente que contabilizaria as opções de ações dos funcionários como uma despesa e ajustaria retroativamente seus ganhos nos últimos anos. Não surpreendentemente, o sucesso para os lucros da empresa é muito menos dramático do que seria para muitas empresas de tecnologia. Atualmente, as opções de ações compreendem apenas 3% das ações em circulação da Southwest Waters. Nossa análise é que as opções de compra de ações não têm qualquer impacto sobre nossa capacidade de pagar dividendos, diz Shields. Melhora a visibilidade e apoia os nossos objectivos de mostrar que somos uma empresa com uma ética empresarial excepcional. Shields, no entanto, sabe hes em uma posição afortunada. Eu acho que teria sido diferente em uma empresa de tecnologia, ele adiciona, observando que, porque a depreciação e amortização são grandes porções de negócios Southwests, os investidores estão mais habituados a dar uma olhada no fluxo de caixa de operações e Ebitda do que talvez algumas empresas de tecnologia. O preço das ações da empresa também não viu a volatilidade histórica das empresas do Vale do Silício - as empresas que irão ver maiores despesas sob Black-Scholes por causa dessa beta. Não surpreendentemente, Shields chama Black-Scholes uma estimativa decente de uma despesa de opção de ações e uma metodologia respeitada para as empresas avançando, expandindo a divulgação e relatórios. Crooch também tem problemas com os críticos que argumentam que FASB está correndo para uma resposta sobre exigindo que as empresas a despesas opções de ações. Ele responde: Tomá-lo muito a sério, e iriam passar por nosso procedimento administrativo em cada passo. No torneio do calendário Wed, 7 de maio: Reunião Aberta do FASB Skinny: Nesta rodada, o conselho de padronização irá rever vários tópicos hot-button, incluindo (como mencionado acima), a despesa de opções de ações. Também na agenda FASB: reconhecimento de receita, extinguição de responsabilidade opiniões de desempenho e convergência de curto prazo. A discussão sobre a convergência examinará se o FASB deve estar em linha com o IASB, que mantém que o excesso de capacidade ociosa e os custos de deterioração são custos de período que não devem ser incluídos no custo do estoque. O FASB também examinará o tema das combinações de negócios - ou mais especificamente, como a mensuração do valor justo dos ativos adquiridos e dos passivos assumidos pode ser aplicada a transações e eventos que não sejam uma combinação de negócios. CFO Publishing Corporation 2009. Todos os direitos reservados.